海天味業の龐康：佛山の古醤園を編入し醤油の茅台帝国へ

創業のきっかけ

佛山は古くから嶺南の調味料の重鎮であり、1955年に地元の25の古醤園が合併再編。海天醤園が最も歴史が長く規模が最大だったため、佛山市公私合営海天醤油工場が設立された。1982年、26歳の龐康は大学卒業後にこの国営工場に技術員として配属され、下積みから始めた。彼は調味料がどの家庭にも欠かせないスロービジネスでありロングビジネスであると見抜き、改制の波の中で企業を国営工場から従業員持株、経営者買収を経て民営化へと導き、一代の食卓ビジネスを掴んだ。

成長のマイルストーン

転換点

• 1955年、佛山の25の古醤園が合併し公私合営海天醤油工場を設立、老舗資産の編入を完了。
• 1982年、龐康が技術員として入廠し、その後、国営から経営者買収への改制の転身を主導。
• 改制後、龐康は反対を押し切って3000万元を投じ海外の先進生産ラインを導入し、規模化による飛躍を実現。
• 2014年に上海証券取引所に上場、百万の末端チャネルと堅調な収益で「醤油の茅台」の称号を得る。
• 2026年、AIによる工程改造と風味ソリューションへ転換し、醤油販売からトータルソリューション販売へ。

失敗とつまずき

• 2022年の原材料表示ダブルスタンダードをめぐる世論がブランド信頼を大きく損ない、国内外の消費者に対して二重基準ではないかと疑われ、広報対応の遅れが危機を拡大。
• 2021年から2023年、醤油主力事業が頭打ちとなり、業績が連続下落、株価が大幅に後退し、「醤油の茅台」の物語は一時崩壊。
• 醤油の大単品と販売店への押し込みチャネルに過度に依存し、存量競争下でリスク耐性の不足が露呈。
• 2026年上半期の売上成長率は6x%の新低に低下、オイスターソースと調味ソースの伸びはわずか2.56%、1.19%で、多角化はまだ本当にバトンを引き継いでいない。

主要データ

• 2026年上半年营收：161.46億元（公開資料ベース、独立検証なし）
• 2026年上半年归母净利润：41.90億元（公開資料ベース、独立検証なし）
• 2026年上半年营收增速：6.01%（公開資料ベース、独立検証なし）
• 酱油增速2026年上半年：4.65%（公開資料ベース、独立検証なし）
• 蚝油增速2026年上半年：2.56%（公開資料ベース、独立検証なし）
• 商品数量：1400個（公開資料ベース、独立検証なし）
• 十亿元级产品系列：7億個（公開資料ベース、独立検証なし）
• 海外覆盖：80以上の国と地域（公開資料ベース、独立検証なし）
• 调味品销量连冠：29年連続業界首位（公開資料ベース、独立検証なし）
• 庞康身家：一時159億元超（公開資料ベース、独立検証なし）

競合・同業

国内の醤油市場で、海天は中炬高新傘下の厨邦、李錦記、千禾味業、加加食品の挟撃に直面している。千禾は無添加コンセプトで高級健康志向層を切り取り、まさに海天のダブルスタンダード世論が残した傷口を利用した。厨邦は緑の格子包装で華南と飲食チャネルを深耕。李錦記はオイスターソースと海外市場で差別化競争。金龍魚など粮油大手も調味料に越境布局している。海天の強みは規模、コスト、百万末端チャネル。弱みは調味料全体が存量時代に入り、各社が同じキッチン棚を奪い合う中、無添加と複合調味料が新たな戦場となっている点だ。