ユミコアUmicore：ベルギーの100年鉱山企業、世界の電池リサイクル・材料における隠れたチャンピオンへ転換

創業のきっかけ

ユミコアのルーツは1805年にさかのぼる。ナポレオンがジャン・ドニにベルギーとドイツ国境のヴィエイユ・モンターニュ（老山）亜鉛鉱山の経営を認め、その後100年にわたりユニオン・ミニエール（Union Minière）に統合され、コンゴなどで銅や亜鉛などのベースメタルを採掘し、鉱山から産出するコモディティ金属の販売で生計を立てていた。この事業は利益の周期性が強く、環境負荷も大きく、さらにアフリカの植民地独立後は海外鉱山資産の維持が困難になった。20世紀末になると、経営陣は鉱山開発に未来はないと判断し、会社全体を資源採掘から高付加価値の材料科学・クリーンテクノロジーへ転換し、鉱坑ではなく金属精錬とリサイクルの技術で食べていくことを決めた。

成長のマイルストーン

転換点

• 1989年の合併・再編・上場により、衰退した植民地鉱山企業から冶金プロセスに注力する産業グループへ転換した。
• 2001年にユミコアへ社名変更し、銅・亜鉛事業の切り離しを開始。資産売却で転換の弾薬を確保した。
• 2003年にデグサの貴金属事業を買収し、触媒と貴金属リサイクルという高収益領域に参入した。
• 1999年に10年早くリチウム電池正極材へ布石を打ち、2010年代の電気自動車爆発的成長を当てた。
• 2024年から正極材の増産ペースを縮小し、戦略の重心をリサイクルと触媒の二本柱へ戻した。

失敗とつまずき

• コンゴ独立後、ユニオン・ミニエールは海外の中核鉱山を失い、資源採掘モデルは致命的な打撃を受けた。
• 転換初期、会社は貴金属価格に大きく依存しており、2008年前後の金属価格暴落で利益と株価が大きな打撃を受けた。
• 巨額投資で賭けた正極材の超大規模生産能力は、2024年以降の需要失速に直面し、プロジェクトの延期と減損計上を余儀なくされた。
• アジアの正極メーカーのコスト攻勢に直面し、欧州現地の材料路線はコストの堀を築けず、市場シェアは圧迫され続けた。

主要データ

• 2023财年集团营收：約46億ユーロ（会社開示ベース、2026年時点、独立検証なし）
• 公司历史：1805年創業、220年超（会社開示ベース、2026年時点、独立検証なし）
• 镍回收率：使用済み電池のニッケル回収率95%超（会社開示ベース、2026年時点、独立検証なし）
• 铂族金属回收率：クローズドループ・システムで約90%（会社開示ベース、2026年時点、独立検証なし）
• 上市状态：ブリュッセル・ユーロネクスト上場、BEL20構成銘柄（会社開示ベース、2026年時点、独立検証なし）
• 核心板块：触媒、リサイクル、エネルギー・表面技術の三大事業グループ（会社開示ベース、2026年時点、独立検証なし）

競合・同業

電池リサイクルと正極材の分野で、ユミコアは二方向からの挟撃を受けている。一方は中国の格林美（GEM）、華友コバルト（Huayou Cobalt）、中偉股份（CNGR）で、大規模な前駆体生産能力とニッケル・コバルト資源の一貫体制により、欧州メーカーが太刀打ちできない水準までコストを押し下げている。もう一方はBASFの電池材料、スウェーデンのNorthvolt、米国のRedwood Materialsなどの競合で、同一地域の政策追い風の下で正極材とリサイクルの生産能力を急ピッチで建設している。ユミコアの差別化は、ホボケンの複雑廃棄物製錬能力と、フォルクスワーゲンなど自動車メーカーとの合弁であるIonwayを通じたサプライチェーン連携にある。しかし正極材のシェアは引き続きアジア勢に侵食されており、真の堀は正極材製造そのものではなく、リサイクル技術と貴金属クローズドループ・サービスへとますます集中している。