Northvolt：欧州本土の車載用バッテリー旗艦、スウェーデンの起業の夢から破産清算へ

創業のきっかけ

元Teslaサプライチェーン担当副社長のPeter Carlssonは、2016年に欧州の電気自動車台頭の好機を見出し、本土の電池生産能力が欧州自動車メーカーのサプライチェーンの安全を左右すると考えた。彼は元Tesla同僚のPaolo CerrutiとともにNorthvoltを共同創業し、欧州独自のリチウムイオン電池ギガファクトリーを構築してアジアのサプライヤーへの依存から脱却することを目標とし、同時にVolkswagenやBMWなどの自動車メーカーから長期注文のコミットメントを得て立ち上げの基盤とした。

成長のマイルストーン

転換点

• BMWが2022年に20億ユーロの注文をキャンセルし、大口顧客との信頼に亀裂を生じさせた
• Northvolt Ettの量産初年、実生産能力はわずか1GWhで、歩留まりの行き詰まりにより拡張計画が全面的に停滞した
• 2023年に損失が12億米ドルに拡大し、同社は拡張から縮小へ転換を迫られた
• 2024年にChapter 11を申請し、欧州で最も大きな賭けだった本土電池プロジェクトが正式に崩壊したことを示した

失敗とつまずき

• 創業チームはTeslaの経験に過度に依存し、大規模化学製造のエンジニアリング上の複雑さを過小評価した
• スウェーデンとドイツの二つのギガファクトリーを同時に推進し、資源の分散によって両方の遅延を招いた
• 歩留まりが30%未満の段階でなお新規顧客との契約や増産の約束を続け、履行能力との深刻なミスマッチを生じさせた
• 資金調達ではグリーンボンドやESG資金を追い求め、資産集約型プロジェクトがフリーキャッシュフローに求める厳格な要件を軽視した

主要データ

• 累计融资额：約150億米ドル（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 破产时账面债务：約58億米ドル（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• NorthvoltEtt设计年产能GWh：40（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• NorthvoltEtt2023年实际年产能GWh：約1（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 累计亏损：70億米ドル超（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 2023年净亏损：12億米ドル（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 高盛承认打水漂投资额：65億米ドル（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 大客户订单被取消金额：20億ユーロ（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 初创员工人数：ピーク時約6000人（公開資料ベース、独立した検証は未実施）

競合・同業

Northvoltの直接の比較対象は、CATL（寧徳時代）、LG Energy Solution、パナソニック、サムスンSDI、SK Onなどのアジアの車載用バッテリー大手である。CATLの2024年の世界シェアは37%超、LG Energy Solutionは13%超である一方、Northvoltは破綻前の世界シェアが1%未満だった。アジア企業の中核的な強みは、完全な上流材料サプライチェーン、成熟した製造エンジニアリングチーム、そしてより低い生産コストにある。Northvoltはこれらの企業と価格、納期、品質で競争できず、アジアの同業他社が数十年かけて蓄積した製造ノウハウを短期間で再現する能力もなかった。VerkorやACCなど欧州地元のリチウムイオン電池スタートアップもなお苦戦しており、同様にNorthvolt型のエンジニアリングと資金の問題に直面している。