郭少明：5平米の化粧品カウンターから香港の美容小売トップへ

創業のきっかけ

1978年、郭少明は父親が経営していた5平米の小さな化粧品カウンターで創業。1日の売上はわずか32元で、生活を維持するのも困難な状況だった。 当時の香港の化粧品市場は百貨店のカウンターが主流で、価格が高くブランドの選択肢も少なかったため、郭少明はワンストップのマルチブランド割引モデルに市場の余地を見出した。 当初はブランド側からの正式な供給が得られず、様々な非公式ルートで商品を仕入れ、薄利多売と価格競争力を武器に顧客を蓄積していった。

成長のマイルストーン

転換点

• 1978年、5平米のカウンターから薄利多売で化粧品小売市場に参入
• 1997年、香港証券取引所に上場し、資本を活用して店舗拡大を加速
• 2003年、個人旅行政策の恩恵を受け、本土観光客の需要で業績が急成長
• 2014年以降、越境ECと日韓ブランドの直営化により既存店売上高が連続減少
• 2020年、新型コロナによる封鎖で史上最大の赤字を記録し、店舗閉鎖と人員削減を余儀なくされる
• 2024/25年度、店舗閉鎖による損切りと運営最適化で利益が160%急増

失敗とつまずき

• 2014年以降、本土観光客への過度な依存により既存店売上高が数年連続で減少
• 2019年の香港社会情勢の混乱で観光客が激減し、赤字店舗の閉鎖を余儀なくされた
• 2020年のコロナ禍で史上最大の赤字を記録し、ECへの転換が損失を補えなかった
• ECプラットフォームやライブコマースへの参入が遅れ、天猫国際や海外通販に顧客を奪われた
• ブランド側の直営化や日韓コスメの台頭に対し、サプライチェーン戦略の調整が遅れた

主要データ

• 1978年日次売上：32元（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 創業年：1978年（公開資料に基づく）
• 上場年：1997年（公開資料に基づく）
• 証券コード：00178（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 売上高ピーク：約80億香港ドル（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 2024/25年度売上高：43.8億香港ドル（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 2024/25年度利益成長率：160%（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 店舗数ピーク：100店舗以上（ピーク時の香港・マカオおよび中国本土）（公開資料に基づく、第三者による検証なし）

競合・同業

Sa Saの主な競合には、香港地元の卓悦控股（Bonjour）、屈臣氏（Watsons）、万寧（Mannings）などの同業チェーンのほか、中国本土の天猫国際、京東国際、洋葱集団などの越境ECプラットフォームがある。さらに、アモーレパシフィック、資生堂、花王などの日韓ブランドが中国市場で直営店を拡大しており、Sa Saの中間業者としての地位を直接脅かしている。近年では、中国本土で台頭している「調色師（THE COLORIST）」や「話梅（HARMAY）」などの新興コスメセレクトショップとの競争も激化しており、体験型小売やSNSマーケティングを武器に若年層市場を切り開くこれらの新業態は、Sa Saの従来の店舗モデルにとって新たな挑戦となっている。