Zomato：メニュースキャンの副業からインドのフードデリバリー・即時小売の覇者へ

創業のきっかけ

2010年、Deepinder Goyalはマッキンゼーのデリーオフィスで働く中、同僚が出前を注文する際に紙のメニューをめくるしかなく、極めて非効率だと気づいた。彼はPankaj Chaddahを誘い、余暇にデリーのレストランメニューをスキャンして検索可能なオンラインデータベースを作り、Foodiebayと名付けた。後にZomatoへ改名。この小さなツールはまずマッキンゼー内部で人気を博し、その後一般公開され、初期にはレストランから掲載・顧客推薦の対価として購読料を徴収した。

成長のマイルストーン

転換点

• 2013-2016年の海外拡大失敗により、Zomatoは自国市場こそが拠点だと認識し、戦略の重心を完全にインドへ戻した。
• 2015年、メニュー情報データベースから正式にフードデリバリー配達へ転換し、Swiggyとの真っ向からの補助金焼き合い時代が始まった。
• 2020年にUber Eatsのインド事業を買収し、一挙にフードデリバリー二強の消耗戦を終わらせ、業界での絶対的リーダー地位を築いた。
• 2021年の上場による資金調達は、その後のBlinkit買収と多角化転換に大量の資本弾薬を提供した。
• 2021-2022年にBlinkitを支配下に置き、即時小売を第2の成長曲線と位置づけ、時価総額の再倍増を促した。

失敗とつまずき

• 2013-2016年の積極的な国際化で20か国超をカバーしたが、現地に適応できず大部分の市場からの撤退を余儀なくされ、数千万元を焼いた。
• 2018年、Swiggyとの合併交渉が決裂し、Zomatoは資金調達に行き詰まり、アント・フィナンシャルから約2.1億ドルの低評価額での投資を受け入れざるを得なくなり、株式は著しく希薄化した。
• 2020年の新型コロナ禍で店内飲食とデリバリー需要が打撃を受け、Zomatoの注文量は一時急落、同社は人員削減と減給を余儀なくされ、収入が単一のフードデリバリー場面に依存する脆弱性を露呈した。
• クイックコマース事業Blinkitは長期間、1注文あたりで赤字が続き、グループ利益を圧迫し続け、2023年以降にようやく徐々に改善した。期間中の赤字は100億ルピーを超えた。

主要データ

• 上市发行价：76ルピー（公開資料ベース、独立検証なし）
• 上市募资额：937.5億（公開資料ベース、独立検証なし）
• 上市首日涨幅：65%（公開資料ベース、独立検証なし）
• 蚂蚁金服投资：2.1億ドル（公開資料ベース、独立検証なし）
• 收购Uber Eats对价：9.99%（公開資料ベース、独立検証なし）
• 市值：2兆ルピー（公開資料ベース、独立検証なし）

競合・同業

Zomatoのインド・フードデリバリー市場における最も直接的な競合はSwiggyであり、両社は多年にわたり補助金を焼き合った。2020年にUber Eatsを買収した後、Zomatoのシェアは一時過半に達したが、SwiggyはB2B飲食サプライチェーンと配送ネットワークを背景に依然として食い下がっている。即時小売領域では、Zomato傘下のBlinkitがSwiggy Instamart、Zeptoと「10分配送」の大戦を繰り広げる一方、アマゾン、FlipkartなどECプラットフォームによる同城即配への浸透にも直面している。インドのフードデリバリーとクイックコマースの競争は、単点サービスからエコシステムを巡るグループ戦へ移っており、高頻度配送ネットワークの再利用率を極限まで高めた者が次の10年を勝ち取る。