ソフトバンク・ビジョン・ファンド：孫正義の1000億ドル大勝負がシリコンバレーの投資ルールを書き換える

創業のきっかけ

孫正義は1981年にソフトバンクを創業し、ソフトウェア流通で身を起こした。2000年にアリババへ約2000万ドルを投資して1000倍超のリターンを得たことが、超大規模で単一セクターに賭ける手法を確信させる。2016年前後、世界的なテック・ユニコーンの評価額急騰を前に、従来の数億ドル規模のベンチャーキャピタルでは後期ラウンドを主導できないと判断し、1000億ドル規模のファンドでルールそのものを書き換える決意をした。超過資本で被投資企業の競合を排除し、勝者を急速に育てるという考えである。

成長のマイルストーン

転換点

• 2000年にアリババへ2000万ドルを投資し1000倍超のリターンを得たことで、超大額集中投資の方法論が確立された。
• 2017年に1000億ドル規模のビジョン・ファンドを設立し、ソブリン・ウェルス・ファンドの資本量で従来のベンチャーキャピタルを圧倒した。
• 2019年のWeWork上場失敗により、ソフトバンクは攻めから守りへ転じ、評価額規律を再点検せざるを得なくなった。
• 2023年のArm上場で資金が戻り、AI時代の反攻に向けた資金と物語の基盤が整った。
• 2025年から2026年にかけて累計数百億ドルをOpenAIに投じ、多年の損失を一挙に反転させて日本時価総額首位に立った。

失敗とつまずき

• 2019年にWeWorkの評価額は470億ドルから80億ドル未満へ崩落し、ソフトバンクは追加救済を余儀なくされ、1.36兆円の史上最大の年間損失を計上した。
• 2022年度のテック株暴落で、ビジョン・ファンド第2号の累計損失は100億ドル級に達し、大規模な人員削減と新規投資の停止を強いられた。
• 孫正義自身、投資先88社のうち約15社が破綻し、多くの企業が凡庸に終わる可能性があると認めており、成功率は宣伝されていたほど高くない。
• 1000億ドル規模ゆえに1件あたりの賭けが過大となり、参入評価額が割高になった。金でバブルを膨らませたのであって価値を創造したわけではない、と批判された。

主要データ

• 愿景基金一期规模：約1000億ドル（公開情報ベース、独立検証なし）
• 沙特公共投资基金出资：450億ドル（公開情報ベース、独立検証なし）
• 累计投资额（截至2026年）：1632億ドル（公開情報ベース、独立検証なし）
• 2019财年经营亏损：約1.36兆円（公開情報ベース、独立検証なし）
• 2026财年净利润：約5兆円（公開情報ベース、独立検証なし）
• 对开放智能累计出资：約600億ドル（公開情報ベース、独立検証なし）
• 2026年市值峰值：約49兆円（公開情報ベース、独立検証なし）
• Arm收购价格：320億ドル（公開情報ベース、独立検証なし）

競合・同業

ビジョン・ファンドは規模で直接の比較対象がないが、比較可能なのはTiger Global、セコイア・キャピタル、および中東ソブリン・ウェルス・ファンドの直接投資部門である。Tiger Globalは2021年のピーク時に高速で案件を奪い合うビジョン式の手法を模倣し、その後2022年に同じく巨額損失を出した。セコイアは多段階で小刻みに素早く投資することを貫き、ドローダウンがより小さい。サウジアラビア公共投資基金はビジョン最大の出資者であると同時に、直接投資を通じて同じユニコーン群のシェアを争っている。