Luxottica：イタリアの小さな眼鏡工房がRay-BanやOakleyを飲み込み、Essilorと合併して垂直統合の独占を築くまでの軌跡

創業のきっかけ

Del Vecchioは14歳でミラノの金型職人見習いとなり、1961年にイタリア北部の眼鏡製造の町アゴルドで小さな工房を設立。当初は他社向けに眼鏡フレームの部品を製造する下請けに過ぎなかった。しかし、OEMに甘んじることを良しとせず、70年代から自社で完成品フレームの設計と販売チャネルの構築を開始した。彼の核心的な直感は「眼鏡は利益率が極めて高い必需品であり、ブランド、製造、小売を支配した者がサプライチェーン全体を掌握できる」というものだった。それからの60年間、ブランド買収、小売店買収、競合の吸収、そしてEssilorとの合併に至るまで、彼のすべての行動はこの信念を体現するものだった。

成長のマイルストーン

転換点

• 1995年のLensCrafters買収により、製造業者から製造と小売を兼ねる二重の独占者へ変貌
• 2007年、チャネルからの撤去でOakleyの株価を叩き潰した後の強制買収により、逆らう者は棚を失うという業界秩序を確立
• 2018年、Essilorとの合併でレンズ部門を統合し、世界の眼鏡サプライチェーンの完全な閉鎖的ループを完成
• 2023年、Ray-Ban Meta第2世代の成功により、100年の歴史を持つ眼鏡会社をスマートグラス市場最大の「水売り（インフラ提供者）」へと変貌させた

失敗とつまずき

• 2021年に発売された初代スマートグラスRay-Ban Storiesは販売が低迷し、多くのユーザーが数回使用しただけで放置。実用性のないスマートグラスは単なるマーケティングのギミックに過ぎないことを証明した
• 2007年のOakleyに対する敵対的買収は、チャネルの覇権を悪用した強引な手法として長年批判され、業界の評判を損ない、反トラスト法当局の注目を何度も浴びた
• 2018年のEssilorとの合併後、最初の3年間は経営層の内部抗争が公然化し、統合が遅延。紙面上の対等合併が実質的な融合を意味しないことを露呈した
• 2026年、スマートグラスの販売数が倍増する一方で株価が大幅に調整され、時価総額約6000億人民元が蒸発。従来の眼鏡事業が過度な期待によって過大評価されていた懸念が市場に広がった

主要データ

• 2018年合併時の評価額：約500億ユーロ（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 2007年Oakley買収額：約21億ドル（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 1999年Ray-Ban事業買収額：約6.4億ドル（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 1995年LensCrafters買収額：約14億ドル（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 2025年スマートグラス販売数：700万本以上（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 2026年計画スマートグラス年間生産能力：2000万本（楽観的なシナリオでは3000万本）（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 2026年第2四半期グループ売上高成長率：固定為替レートベースで前年同期比8.7%増（公開資料に基づく、第三者による検証なし）
• 2026年株価調整幅：時価総額約6000億人民元が蒸発（公開資料に基づく、第三者による検証なし）

競合・同業

Luxottica（EssilorLuxottica）と同規模の競合はほぼ存在しない。Kering Eyewear（GucciやCartierなどのブランドライセンスを運営）が高級ブランドライセンス分野で追随し、日本のJINSがファストファッションの低価格眼鏡でアジアで拡大している。米国のWarby ParkerはD2Cの低価格モデルでLuxotticaの小売体系を回避し、Googleと提携してスマートグラス市場に再参入している。レンズ分野ではZeissやHoyaが専門的な医療光学分野でシェアを分け合っている。しかし、レンズ、フレーム、ブランドライセンス、グローバル小売、スマートグラス製造の5つのカードを同時に握っている企業は他に存在せず、これが規制当局が長年同社を監視し続けている理由である。