兑吧：積分モールSaaSから香港株AIショートドラマ第一号への二つの成長曲線をまたぐ躍進

創業のきっかけ

2014年、陳暁亮は杭州で兑吧を創業し、積分モールSaaSツールを投入して、アプリが迅速にポイント体系を構築できるよう支援した。ツールは無償で開放し、兑吧はポイント交換ページの広告枠で収益化した。本質的にはSaaSを顧客獲得の入口にしたトラフィックビジネスである。このモデルにより兑吧は多数のアプリに急速に浸透し、2019年に香港証券取引所に上場した。しかしポイント広告の市場は限られ、上場後は成長が鈍化。同社はより大きな売上高を担える第二の成長曲線を探すことを迫られ、最終的にAIショートドラマに賭けた。

成長のマイルストーン

転換点

• 2019年に香港証券取引所へ上場し、証券コードは01753。SaaS＋広告の物語が公開市場の検証を受け始めた
• 2024年前後にポイントSaaSの成長が頭打ちになり、旧来の物語は想像力を失い、同社は第二の成長曲線としてAIショートドラマに賭けた
• 2026年の中間決算でAIショートドラマの売上高が2.23億元、抖音で2位となり、市場はAIショートドラマ第一号として再値付けを始めた

失敗とつまずき

• ポイントモールSaaSモデルの成長が頭打ちになり、資本市場におけるポイントの物語は想像力を失い、上場企業は新たな道を探すことを余儀なくされた
• AIショートドラマの初期は人手による手作業編集に依存し、1話あたりのコストが高く、制作も遅く、ヒット率は一時非常に低かった
• 実写ショートドラマをそのままAI生成に置き換える試験は視聴者に見抜かれ、AIの質感と実写の差は明らかで、コンテンツデータは惨憺たるものだった

主要データ

• 2026年中报智能短剧营收：2.23億元（公開資料ベース、第三者による独立検証は未実施）
• 股票代码：01753.HK（公開資料ベース、第三者による独立検証は未実施）
• 上市年份：2019年（公開資料ベース）
• 抖音智能短剧排名：第2位（公開資料ベース、第三者による独立検証は未実施）
• 市场称号：香港株AIショートドラマ第一号（公開資料ベース、第三者による独立検証は未実施）

競合・同業

芒果TVは長尺動画プラットフォームの中でAIショートドラマ布局の先行者であり、コンテンツ制作とタレント資源を握る。昆仑万维創業者の方漢は4割引きの価格戦争を3年続けると唱え、価格でAI動画制作ツール市場を一掃し、映画・ゲーム向けツールプラットフォームを狙う。井英科技の朱江らAIショートドラマ起業家は、クリエイター向けツールとワークフローの精緻化を強調し、プラットフォーマーとの正面競争を避ける。兑吧の強みはSaaS時代のトラフィック配信経験と上場企業としての資金力にあるが、本質的にはシャベル売りから金鉱掘りへ転じたのであり、ネイティブなコンテンツプラットフォームやツールベンダーとの競争構図はまだ不安定だ。