寧徳時代：曾毓群、民生用電池ATLから世界の動力電池覇者への道

創業のきっかけ

曾毓群は福建省寧徳市嵐口村の普通の農家に生まれ、1989年に上海交通大学船舶工学科を卒業。福建省の国有企業に入って3カ月後に東莞へ南下し、新科磁電廠にエンジニアとして入社した。1999年に陳棠華、梁少康とともに新エネルギー科技有限公司ATLを設立し、ポリマーリチウム電池の膨張問題を克服。高い品質を武器にAppleのサプライチェーンに入り、携帯電話用電池の隠れたチャンピオンとなった。2011年、中国の新エネルギー自動車政策の追い風と、動力電池に対する外資出資制限を見据え、ATLの自動車動力部門を分離し、故郷の寧徳で寧徳時代を設立。当時まだ先行き不透明だった動力電池という領域に賭け、電動化の波の長期的な確実性に賭けた。

成長のマイルストーン

転換点

• 2005年にATLがTDKへ売却された後、曾毓群は外資構造の教訓を学び、2011年に全く新たに、完全に地元主導の寧徳時代を立ち上げた。
• 2012年に華晨BMWの800ページに及ぶドイツ語生産規範を攻略し、それによって車載グレード製造の裏付けを得て、すべての主流完成車メーカーとの協業の扉を開いた。
• 2017年、ホワイトリスト政策の窓口期を利用して出荷量でパナソニックを抜き世界一に立ち、技術の追随者から規模の覇者への飛躍を果たした。
• 2022年、リチウム価格の急騰で利益が圧迫された後、上流のリチウム鉱山へ布陣しリベート計画を打ち出して、サプライチェーンリスクを顧客つなぎ止めの道具に変えた。

失敗とつまずき

• 2005年、ATLは資金繰り圧力からTDKに買収され、曾毓群は自ら創業した会社の支配権を失い、雇われ経営者として留任するしかなかった。
• 2017年以前、三元系高ニッケル路線に賭けた競合のLGと比亜迪が一部の細分市場で寧徳時代を包囲し、国内シェアが一時的に圧迫され下落した。
• 2022年、炭酸リチウムが1トン当たり60万元に迫ったことで第1四半期純利益は前年同期比約23.6%減少し、下流の完成車メーカーから産業チェーンの利益を吸い上げる側だと公然と非難された。
• 2024年、業界の生産能力過剰により同社は上場以来初の減収となり、前年比減収率は10%近くに達し、電池販売価格はリチウム価格に伴い大幅に引き下げられた。

主要データ

• 2023年营收：4009億元（公開資料ベース、独立検証なし）
• 2024年营收：3620億元（公開資料ベース、独立検証なし）
• 2024年净利润：507.4億元（公開資料ベース、独立検証なし）
• 2024年动力电池全球市占率：約37%（公開資料ベース、独立検証なし）
• 2018年上市募资额：約54.6億元（公開資料ベース、独立検証なし）
• 2021年市值峰值：1.6兆元超（公開資料ベース、独立検証なし）
• 2022年碳酸锂价格峰值：1トン当たり60万元近く（公開資料ベース、独立検証なし）

競合・同業

寧徳時代にとって最大のライバルは比亜迪弗迪電池であり、後者は自社供給のブレード電池をてこに急速に拡大し、2023年にはリン酸鉄リチウム市場で首位に立った。寧徳時代は神行超充などの新製品でシェアを守っている。海外ではLG新能源、三星SDI、パナソニックがおり、3社は欧米でテスラやGMなど顧客と深く結び付き、高級三元系と4680大型円筒形で圧力をかけ続けている。国内二線メーカーでは中創新航、億緯鋰能、国軒高科、蜂巣能源が低価格受注と人材引き抜きによって中小完成車メーカーのシェアを絶えず侵食している。2026年の業界生産能力過剰という背景の下、寧徳時代は価格競争圧力に直面しており、利益を犠牲にしてシェアを取ることと技術プレミアムを死守することのバランスが、覇者としての地位を維持できるかを決める。