蜜雪氷城——世界4元レモン水帝国、サプライチェーンの究極コストと低線市場の王

創業のきっかけ

1997年、張紅超は鄭州の城中村で家族の支援による4000元を使い、「寒流刨冰」を開業し、1元のできたてかき氷を販売した。 これを始めたのは、鄭州の夏が暑く、市販の冷たい飲み物の価格が高めだったため、薄利多売が最も素朴な参入点になったからである。しかし、かき氷は季節と都市再開発の影響を非常に受けやすく、最初の数年は何度も閉店と再開を繰り返した。 2006年、弟の張紅甫が大学卒業後に加わり、兄弟は店名を「蜜雪氷城」に変更し、街頭のかき氷を標準化された茶飲料店にアップグレード、引き続き超低価格商品で市場に参入し、ブランド化チェーンの道がここから始まった。

成長のマイルストーン

転換点

• 2006年、張紅甫が加わり寒流刨冰を蜜雪氷城に改名、街頭のかき氷屋台から標準化された茶飲料店へアップグレードしたことが、ブランド化の真の起点となった
• 2012年以降に大咖食品と上島サプライチェーンを自社構築したことは、蜜雪氷城が末端小売から全産業チェーンへ進むことを示し、究極のコストパフォーマンスにコスト基盤が生まれた
• 2018年に雪王のイメージとベトナム初店舗が同時に実現し、ブランドは地域チェーンから全国的・国際的な消費シンボルへ転換した
• 2025年3月の香港証券取引所上場により、蜜雪氷城は家族企業から公開会社へ変わり、調達資金はすべてサプライチェーンとデジタル化拡大に投じられた

失敗とつまずき

• 1999年から2003年まで、寒流刨冰は鄭州の都市再開発で何度も立ち退きを迫られ、閉店と再開を余儀なくされた。張紅超は一時故郷に戻って働き、起業は7年間にわたり試行錯誤を繰り返し、ほぼ中断した
• 2021年、蜜雪氷城の一部店舗が期限切れ食材を使用していたとメディアに報じられ、その後も食品安全に関する苦情が複数発生、市場監督部門が介入して処罰し、高速な加盟拡大における品質管理の弱点が露呈した
• 2022年以降、新茶飲料業界は全面的な過当競争に入り、蜜雪氷城も価格戦争と同質化競争に巻き込まれ、一部の低線市場では店舗密度が飽和、成長の重心は海外へ移さざるを得なくなった

主要データ

• 2024年营收：約248億元（公開情報ベース、独立した再検証は未実施）
• 上市首日市值：1000億香港ドル超（公開情報ベース、独立した再検証は未実施）
• 年销柠檬水：10億杯（公開情報ベース、独立した再検証は未実施）
• 全球门店数：約45000店（2024年末）（公開情報ベース、独立した再検証は未実施）
• 起步资金：4000元（公開情報ベース、独立した再検証は未実施）
• 2021年估值：約200億元（公開情報ベース、独立した再検証は未実施）

競合・同業

蜜雪氷城の同類比較対象には甜啦啦、古茗、滬上阿姨などのブランドがある。甜啦啦も低価格と加盟モデルで低線市場を深掘りし、古茗は強固なサプライチェーンで知られ、2025年に香港証券取引所へ上場した。喜茶と奈雪の茶も値下げによって下方から圧力をかけ、ほかにも多数の地域ブランドが県域市場でしのぎを削っている。それらと比べた蜜雪氷城の核心的違いは、自社構築したサプライチェーンと規模の経済を極限の価格決定権に転換している点にある。4元レモン水と2元アイスクリームの価格帯は事実上、業界の価格フロアを形成しており、どの競合が追随しても大きなコスト圧力を負う。一方、蜜雪氷城は約45000店舗の購買規模を背景に、この低コストモデルをますます厚く積み上げている。