毛戈平：劉暁慶にメイクした温州出身メイクアップアーティスト、20年の高級百貨店カウンターで国産コスメ初の上場企業に磨き上げる

創業のきっかけ

毛戈平は1964年に温州で生まれ、早年に越劇俳優出身の映像メイクアップアーティストだった。1994年、劉暁慶主演のテレビドラマ『武則天』の造型を手がけたことで全国的に有名になる。撮影現場や写真館でのメイク人生の中で彼は気づいた。市場には中国人の骨格と肌色に合う高級メイクアップ品がなく、高級百貨店のカウンターはランコム、エスティローダーなど外資ブランドで埋まっていた。2000年前後にメイクアップ養成学校を設立し、その後妻の汪立群と同名ブランド「毛戈平」を創業、メイクアップアーティスト個人の技術を裏書きにして高級百貨店カウンター路線を歩んだ。

成長のマイルストーン

転換点

• 2016年のA株初回申請の失敗により、会社は迅速な上場・換金から、腰を据えてカウンターのキャッシュフローを磨く方向へ転換した
• 2023年にA株申請を自主撤回し急ぎ香港株へ転換、政策との駆け引きから境外資本市場のウィンドウに順応する方向へ変えた
• 2024年の香港株上場初日に76%急騰、これにより資金調達チャネルが開き、買収と海外展開を企図し始めた

失敗とつまずき

• 7年間で3度のA株挑戦はすべて失敗し、業界ではIPO钉子戸と呼ばれ、その間に国産コスメの上場と資金調達の黄金ウィンドウを逃した
• 毛戈平個人IPへの依存度が高く、創業者のメイク動画の話題性の変動がブランドの声量に直接影響。第二ブランドは今も物になっていない
• 高級百貨店カウンターの重資産モデルは拡大が遅く、1カウンター当たりの売上は百貨店客数の落ち込みに打撃を受けた。オンライン転換の始動は花西子と完美日記より遅れた

主要データ

• revenue2021：15.77億元（人民元）（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• revenue2023：28.86億元（人民元）（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• revenue2024：約38.85億元（人民元）（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• grossmargin：約84%～85%（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• ipofundraise：約23億香港ドル（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• firstdaysurge：上場初日終値は約76%上昇（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• foundernetworth：上場後の家族資産は百億香港ドル超（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• ashareattempts：2016～2023年に3度A株を申請しいずれも不成功（公開資料ベース、独立した検証は未実施）

競合・同業

毛戈平の直接的なベンチマークは、外資高級コスメであるランコム、エスティローダー、ディオールのメイクアップライン、そして国産陣営で高級路線を歩む花西子、大衆向け高コスパ路線を歩む完美日記の親会社である逸仙電商、珀莱雅、貝泰妮だ。花西子が東洋美学のコンテンツマーケティングで急速に立ち上がったのに対し、毛戈平は百貨店カウンターでの試しメイクと専門メイクアップアーティストの評判で高級顧客層をじっくり攻略した。珀莱雅の大衆スキンケア主軸と比べると、毛戈平は客単価が高いがカテゴリーはより狭い。上場後の買収とスキンケアライン拡大は、競合他社がすでに布石を打った全カテゴリーマトリクスを補うためである。