Zoom Communications：巣ごもり起業からコロナ特需・最高値の再構築、そしてAIへの転換へ

創業のきっかけ

エリック・ヤンが中国・山東省での学部生時代、遠距離恋愛中だった彼女（後の妻）とは電車で数時間離れた距離にあり、この遠距離でのコミュニケーションの困難さから、ボタン一つで顔を合わせて対話できる小型デバイスを夢見た。1997年に米国ビザを8回却下された後、9回目で承認されてシリコンバレーに渡り、WebExにエンジニアとして入社。技術力を武器に着実に昇進を重ね、エンタープライズ担当副社長として800名のエンジニアリングチームを統括した。2007年にCiscoがWebExを32億ドルで買収した後、ヤンは経営陣に対して停滞・老朽化したWebEx製品を作り直すよう度重なる働きかけを行ったが聞き入れられなかった。彼は多くのWebEx顧客との対話の中で、インストールが煩雑、接続が不安定、音声や画質が悪いという共通の不満を目の当たりにした。2011年4月、元WebExの中国出身エンジニア40名を引き連れて独立・創業。社名をSaasbeeからZoom（児童書『Zoom City』にインスピレーションを得たもの）に変更。初期は、ビデオ会議市場はすでに飽和しており余地はないと市場全体がみなしていたため、資金調達に苦労した。

成長のマイルストーン

転換点

• 2011年にCisco WebExを退職し、40人のエンジニアと共に創業したこと――「市場がすでに飽和していると見なしたビデオ会議」の領域にあえて挑んだ、コンセンサスに逆行する決断が起点となった。
• 2013年に教育機関向けに月額0.99ドルという価格で学校市場を開拓し、コストパフォーマンスと高いモバイル体験を武器に、従来の広告手法ではなく製品の口コミ（クチコミ）によって顧客を獲得する成長モデルを築いたこと。
• 2016年第3四半期に初の黒字化を達成――4年連続で3桁成長を続けた末の黒字化により、資本効率の極めて高いSaaSの成長モデルが現実的であることを証明したこと。
• 2020年のコロナ禍においてZoomが象徴的なリモートツールとなったと同時に、「ズームボミング」という深刻なセキュリティ問題や、暗号化に関する誇大広告の告発が勃発したこと。
• 2023年2月に15%（約1300人）の人員削減を行ってナスダック100から除外されたこと――パンデミック後の需要後退により、ビジネスモデルが正常化された成長へと回帰せざるを得なくなったこと。
• 2024年11月に社名から「Video」を外し、「AIファーストのワークプラットフォーム」へと再定義したこと――単なるビデオ会議ツールから、AI駆動型のコミュニケーションおよびコラボレーションプラットフォームへと変貌を遂げたこと。

失敗とつまずき

• 2020年に「ズームボミング」が社会的なセキュリティ問題となり、不特定多数の人間が暗号化されていない会議に侵入して学生などの社会的弱者を嫌がらせたことで、社会的バッシングを引き起こしたこと。
• 2020年、同社が謳っていた「エンドツーエンド暗号化」が実際にはサーバーからクライアント間のものであるとThe Interceptに暴露され、FTCの調査を受けた後に強制的なセキュリティ改善に追い込まれ、顧客による集団訴訟で最終的に8600万ドルの賠償を支払ったこと。
• 2020年12月、中国籍の元幹部である金新江氏が米国司法省により、中国の情報機関のために天安門事件の追悼集会を妨害したとして起訴され、Zoomがこれを受けて同従業員を解雇し信用が大きく失墜したこと。さらに、地方のコンプライアンス上の理由から米国や香港の民主活動家のアカウントを閉鎖していたことも明るみに出たこと。
• 2021年に147億ドルでのFive9全株式買収が、Five9の株主によって否決されたこと――Zoomによるコンタクトセンター分野への戦略的拡張の試みが失敗に終わったこと。
• 2021年から2023年にかけて、株価が2020年のピークである約588ドルから80ドル台へと下落し、時価総額が約1600億ドルから約200億ドルへと縮小したこと。コロナ禍中の急速な拡大で獲得した主要顧客がオフィス回帰に伴って大量に離反し、2023年2月に15%（約1300名）のレイオフ（人員削減）を余儀なくされたこと。

主要データ

• 2020年ピーク時株価：約588ドル/株（2020年10月の過去最高値）（公開情報に基づくものであり、独立した再検証は未了）
• IPO公開価格（2019年4月18日）：36ドル/株、初日に72%急騰（公開情報に基づくものであり、独立した再検証は未了）
• 2026年度売上高見通し：約48億3000万ドル（第2四半期は前年同期比4.7%増の12億2000万ドル）（公開情報に基づくものであり、独立した再検証は未了）
• 2025年度通期売上高：約46億7000万ドル（公開情報に基づくものであり、独立した再検証は未了）
• 2026年度第3四半期売上高：12億2000万ドル（公開情報に基づくものであり、独立した再検証は未了）
• パンデミック期の人員削減：2023年2月に15%（約1300名）の従業員を削減（公開情報に基づくものであり、独立した再検証は未了）
• 世界中のユーザー数：特需期のピーク時の1日あたりの参加者数は3億人超（2020年）、その後オフィス回帰に伴い減少（公開情報に基づくものであり、独立した再検証は未了）
• AIアシスタント有効化アカウント数：2024年10月時点で400万アカウント、月平均20億回のAI支援（公開情報に基づくものであり、独立した再検証は未了）
• Gartnerユニファイドコミュニケーション（UCaaS）リーダー：7年連続（2026年評価）（公開情報に基づくものであり、独立した再検証は未了）
• 時価総額（2026年中頃）：約271億5000万ドル、2020年のピーク時である約1600億ドルを大きく下回る（公開情報に基づくものであり、独立した再検証は未了）

競合・同業

Zoomの主な競合はMicrosoft TeamsおよびCisco WebEx / Webex Suiteである。Microsoftは、Office 365 / Microsoft 365の圧倒的なインストールベースを活用してTeamsをエンタープライズ向けオフィススイートに同梱・バンドルすることで、導入の摩擦を減らすとともにZoom独自の存在価値を希薄化させており、中小・中堅企業市場においてZoomにとって最大の脅威となっている。Google Meetも、Google Workspaceのクラウド型コラボレーション機能を背景に、中小企業や教育市場へと急速に食い込んでいる。Cisco WebExは、Zoomの創業者であるエリック・ヤンの古巣であり、製品の刷新を経て依然としてエンタープライズ市場における重要な競合である。また、コミュニケーション・コンタクトセンター（CCaaS）の分野では、ZoomはFive9（買収断念後に競合化）、Genesys、NICEといった専門ベンダーと真っ向から競合している。AI時代においては、これらすべての競合がAI機能の投入を急ピッチで進めており（TeamsのCopilot、MeetのGemini、Webex AI Assistant）、ZoomのAI Companionはこの戦場を睨んだ極めて重要な防御的かつ差別化のためのプロダクトである。Zoomの強みは製品体験の口コミ力と専門特化の姿勢にあり、弱みは巨大なバンドルエコシステムによって独自のポジショニングが浸食される点にある――これはすべての単機能型SaaSが直面する共通の構造的課題である。