双汇：从漯河肉联厂到全球最大猪肉加工商，靠冷鲜肉与火腿肠双品类加并购史密斯菲尔德完成国际化

起步缘由

双汇的前身是1958年成立的漯河肉联厂，长期在河南省内做生猪屠宰和简单加工，设备陈旧、管理粗放，到1980年代已经陷入资不抵债、濒临破产的状态。1984年万隆接任厂长，面对的是连年亏损、职工工资发不出来的烂摊子。他先是在没有政策的灰色地带冒险做议价收购生猪，打破统购统销限制，同时把出口苏联的分割肉订单作为救命稻草，让工厂第一次有了稳定的现金流。之后看到国内火腿肠市场被春都等企业带火，万隆决定押注高温肉制品，1992年推出第一根双汇火腿肠，确立了用加工增值替代单纯卖生猪的路子。

发家里程碑

转折点

• 1984年万隆接任后通过议价收猪和对苏出口让漯河肉联厂扭亏为盈，保住了企业的生存机会
• 1992年第一根双汇火腿肠下线，公司从屠宰厂转向肉制品加工，找到第一个规模化增长品类
• 1998年双汇上市，用资本力量把冷鲜肉和火腿肠推向全国市场
• 2011年瘦肉精事件倒逼双汇建立头头检验和上游管控体系，也促使其加快一体化布局
• 2013年收购史密斯菲尔德，双汇从中国龙头企业跃升为全球最大猪肉加工商

失败与踩坑

• 1984年之前漯河肉联厂连年亏损、资不抵债，在统购统销体制下几乎没有市场化生存能力
• 2011年瘦肉精事件导致双汇品牌声誉严重受损，当年净利润同比降幅超过五成
• 冷鲜肉推广初期终端专卖店盈利困难，消费者教育成本高，部分区域出现持续亏损
• 2021年猪价大跌叠加父子权力斗争公开化，双汇进口套利模式失效，营收和利润双双下滑

核心数据

• 1984年资产：468万元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 1984年亏损：580万元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 1985年盈利：8000元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 1994年销售额：10亿元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 2013年收购史密斯菲尔德金额：71亿美元（公开资料口径，未验独立复核）
• 2016年营收：518亿元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 2020年营收：739亿元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 2021年营收：668亿元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 2021年净利润：48.66亿元人民币（公开资料口径，未验独立复核）
• 2021年营收同比：-9.65%（公开资料口径，未验独立复核）

竞争对手 / 同行

双汇在国内肉制品行业的主要对手包括金锣、雨润、得利斯等企业。金锣在火腿肠和冷鲜肉领域与双汇长期贴身竞争，价格战频繁；雨润曾经靠低温肉制品和房地产多元化快速扩张，但后来因债务危机衰落；得利斯在山东区域市场有一定份额。在屠宰环节，双汇与地方性屠宰企业的竞争集中在生猪采购和终端低价上。国际化之后，双汇还面对美国泰森食品、巴西JBS等全球肉类巨头的竞争，这些企业同样具备跨国养殖、屠宰和加工能力。