汽车/出行/两轮车全球
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JOURNEY · DETAIL
九号公司：北航学生创业蛇吞象收购Segway，转身短交通与机器人
创办：高禄峰、王野 · 九号有限公司（Ninebot Limited，证券代码689009）
JOURNEY
关键字段
FIELD STAMPSINDUSTRY 行业汽车/出行/两轮车
REGION 地区全球
SCALE 规模巨头
CHANNEL 渠道其他
起步缘由
2009年前后，高禄峰与王野还是北京航空航天大学在校生时就合伙做机器人项目，靠自动化控制技术接下警用排爆机器人等特种订单赚到第一桶金。2011年两人判断消费级机器人的时机未到，转向做体感车，把军工级平衡控制技术下放到民用产品，2012年正式成立公司推智能短交通产品，先做出比市场便宜得多的平衡车打开局面。
发家里程碑
2008年
校园创业 拐点
高禄峰与王野在北航读书期间组建机器人团队，承接特种机器人与自动化项目，积累的运动控制与伺服技术成为后来平衡车的底层能力，这段学生创业经历让他们在没拿融资的情况下就实现了技术验证与初步现金流，这一阶段从2008年延续到2010年。
2012年
公司成立 PMF
2012年，九号公司前身成立推出体感平衡车，把当时动辄数万元的进口产品价格压到几千元级别，两年内成为中国平衡车市场头部，2014年获得小米、顺为、红杉等机构合计800万美元A轮投资，纳入小米生态链渠道开始放量。
2015年
蛇吞象并购 转折
成立仅三年的九号公司以约7500万美元全资收购美国平衡车鼻祖Segway，对方拥有400多项核心专利并曾起诉九号侵权，谈判历时半年，这笔交易让九号一举拿到品牌、专利与全球销售网络，被业内称为教科书式的小鱼吃大鱼。
2016年
品类扩张 增长
并购后九号把Segway品牌用于电动滑板车出海，成为欧洲共享滑板车运营商的主要供货方，海外收入占比快速过半；同时在国内推出电动两轮车与全地形车，摆脱对单一平衡车品类的依赖，2019年营收已达45.9亿元，这一阶段从2016年延续到2018年。
2019年
业绩下滑 失败
共享滑板车大客户订单波动叠加平衡车市场在欧美多地面临路权限制，2019年公司扣非净利润大幅承压，一度冲击科创板IPO被质疑持续经营能力，暴露了代工式大客户依赖和单一品类天花板的双重风险。
2020年
科创板上市 拐点
以存托凭证形式登陆科创板，成为中国资本市场CDR第一股，发行价对应募资约13亿元，上市后市值一度突破400亿元，为电动两轮车和机器人两条新业务线提供了充足弹药。
2021年
双核驱动 增长
智能电动两轮车在国内高端市场撕开雅迪、爱用者的红海，2023年两轮车交付量超180万台；2024年公司营收约141亿元、扣非净利润约10亿元，2025年第700万台智能两轮车下线，机器人布局割草机器人与配送机器人，完成从平衡车小厂到智慧移动平台的转型，这一阶段从2021年延续到2024年。
转折点
- 2015年以约7500万美元收购Segway，一笔交易同时解决专利诉讼、品牌与全球渠道三大瓶颈。
- 2019年大客户依赖危机倒逼公司自建ToC品牌，从ODM供应商转向直面消费者。
- 2020年科创板CDR第一股上市募资，为两轮车和机器人双线扩张提供资金。
- 2021年切入智能电动两轮车红海，用智能化差异化避开与雅迪的正面价格战。
失败与踩坑
- 2019年共享滑板车大客户订单骤降，业绩大幅下滑险些影响IPO进程。
- 早期平衡车被Segway以专利侵权在美起诉，出海之路起步即遭遇法律封锁。
- 平衡车单机市场在多国遭路权限制，主业天花板比预期更早到来。
- 早期警用机器人等ToG定制项目无法规模化，证明技术公司做项目制生意走不远。
关键成功要素
- 把军工级控制技术降维到消费品，用价格换市场建立先发规模。
- 用并购一次性买来专利护城河与全球品牌渠道，省去十年出海苦功。
- 依托小米生态链获得冷启动流量与供应链协同，再逐步独立做自有品牌。
- 从单品到平台，平衡车、滑板车、两轮车、机器人共享电机电控等底层技术栈。
- 高端智能化定位避开低价混战，用软件定义硬件维持高于行业的毛利。
经验教训
- 技术公司创业先做能收钱的项目积累能力，再等消费级时机成熟转型。
- 遇到专利封锁未必要硬扛，资本允许的条件下买断对手是更快解法。
- 单一爆品和单一大客户都是定时炸弹，品类与客户的多元化必须提前布局。
- 红海市场并非不能做，关键是找到智能化这类未被满足的维度做切割。
- 上市融资要选在业务多元化见效而非依赖单一收入的窗口期。
核心数据
- 2024年营收：约141亿元（公开资料口径，未验独立复核）
- 2024年净利润：约10.8亿元（公开资料口径，未验独立复核）
- 市值：约450亿元量级（公开资料口径，未验独立复核）
- 累计两轮车下线量：700万台（公开资料口径，未验独立复核）
- 2015年收购Segway金额：约7500万美元（公开资料口径，未验独立复核）
- 第一轮融资金额：800万美元（公开资料口径，未验独立复核）
- 2019年营收：45.9亿元（公开资料口径，未验独立复核）
竞争对手 / 同行
对标来看，雅迪与爱玛占住国内电动两轮车的大众价位段并且渠道纵深更强，小牛电动与九号在高端智能化定位上贴身肉搏但规模差距已拉开；海外滑板车与微出行领域，Niu、Lime等运营商与来自加州的新兴品牌共同争夺欧美市场，而机器人业务则面对石头科技、科沃斯在割草与配送场景的布局，九号的差异化在于从轮式移动平台切入的多品类协同。