Zalando：ベルリンの靴販売小規模サイトから欧州ファッションプラットフォームと物流の海外展開へ

創業のきっかけ

2008年、オットー・バイスハイム経営大学院（WHU）を卒業した二人、ゲンツとシュナイダーは、Rocket Internet（Samwer兄弟）のインキュベーション支援を受けてベルリンで起業した。彼らは米国の靴EC企業Zapposを直接ベンチマークした。当時の欧州では靴をオンラインで販売する人はほとんどおらず、消費者はネットでのファッション購入にほとんど認知がなかった。当初は1日約20足のビーチサンダルしか売れなかったが、無料配送や100日間無料返品などの積極的なサービス施策で市場を素早く教育した。

成長のマイルストーン

転換点

• 2008年、独自のアイデアを捨ててZapposの靴販売モデルを直接模倣し、欧州のネット通販ファッションの空白期を捉えた。
• 2014年の上場後に赤字から黒字へ転換し、無料返品を軸とする重サービスのモデルが欧州で収益化できることを証明した。
• 自営小売からPartner Programのオープンプラットフォームへ転換し、競合Amazonの圧力下の危機をプラットフォームビジネスに変えた。
• 社内物流能力をZFSとScayleとして製品化し、物販からインフラ提供へ移行した。
• About Youを買収してドイツ国内市場を統合し、M&AでTemuやSheinの低価格攻勢に対抗した。

失敗とつまずき

• 初期のコストを顧みない無料配送と返品により、会社は数年連続で赤字となり、2012年前後には収益モデルが資本市場から広く疑問視された。
• 2022年にパンデミック特需が消えると、上場後では珍しい年間赤字と人員削減が生じ、株価は大幅に調整した。
• 大きな期待が寄せられたConnected Retailの実店舗接続プロジェクトは軌道に乗らず、2027年までに全面閉鎖すると発表した。
• 発祥地エアフルトの物流センターは買収再編の中で閉鎖・人員削減され、国内拡大時代の終わりを象徴している。
• 経営陣は2026年に通年の成長見通しを引き下げ、低価格プラットフォームとの競争と消費の軟化による打撃が想定を超えたことを認めた。

主要データ

• 2026年二季度成交额：49.15億ユーロ、前年同期比20.7%増（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 活跃客户数：約6,250万人（2026年第2四半期）（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 2025年一季度营收：約24億ユーロ、前年同期比7.9%増（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 第三方平台成交额占比：2025年第1四半期 約54%（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 历史年度成交额：2022年から2024年まで3年連続で140億ユーロ超（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 市场覆盖：欧州の25～30の国・地域（公開資料ベース、独立した検証は未実施）
• 上市时间：2014年10月 フランクフルト証券取引所（公開資料ベース、独立した検証は未実施）

競合・同業

欧州ファッションECの分野で、Zalandoが主に対峙する相手は3種類ある。第1に、Amazonのような総合カテゴリーの巨大企業によるアパレル・フルフィルメントでの正面からの圧力。第2に、ASOSや、Zalandoが買収する前のAbout Youなど垂直型ファッションプラットフォームとの歴史的な争い。第3に、SheinやTemuなど中国の超低価格ファストファッションプラットフォームによる2023年以降の激しい価格競争である。Zalandoの創業者は、Pinduoduo式の低価格が価格に敏感なセグメント市場に存在理由があることを公に認めている。そのため、正面からの価格比較ではなく、プラットフォームエコシステム、会員制度、物流技術の外部提供によって差別化された堀を築くことを選んでいる。