万華化学：煙台皮革工場が40年かけて世界的なMDI寡占企業へ

創業のきっかけ

1978年、国は煙台合成革工場の建設を承認。中国人の靴不足を解消するため、日本から既に時代遅れと判断されていた1万トン規模のMDI装置を導入した。装置は欠陥が多く事故が頻発したが、日本側は核心技術の移転を拒否し、部品が壊れるたびに高額な輸入を強いられた。工場側はMDIの核心技術を掌握しなければ永遠に首根っこを掴まれると悟り、1983年に青島化工学院を卒業して入社した丁建生がチームを率いて自主開発という茨の道へ踏み出した。

成長のマイルストーン

転換点

• 1993年、自主MDI技術が認定を受け、日本製の旧式装置への依存から完全に脱却。
• 2011年、ハンガリーのBorsodChemを買収し、欧州の生産能力と市場を一気に獲得。
• 2018年、全体上場後にMDI世界シェアが約25%に上昇し、世界首位の座を確立。

失敗とつまずき

• 導入した1万トンの日本製装置は本質的に時代遅れで、稼働後は故障多発、低稼働率、毎年赤字という状況が続いた。
• 日本側が核心技術の移転を拒否し、部品の改造案すら売らなかったため、初期は操業停止の危機に追い込まれた。
• 寧波第2期装置のエンジニアリング段階で度重なる遅延と予算超過が発生し、自主拡大路線の代償は極めて大きかった。
• 2023年以降、MDIの景気後退と石油化学部門の赤字が重なり、純利益が過去最高から大幅に減少した。

主要データ

• ジフェニルメタンジイソシアネート（MDI）世界生産能力：約450万トン（2026年）（公開資料に基づく、第三者による検証未実施）
• 世界市場シェア：約30%（世界首位）（公開資料に基づく、第三者による検証未実施）
• 売上高ピーク：1455億元（2021年）（公開資料に基づく、第三者による検証未実施）
• 純利益ピーク：246億元（2021年）（公開資料に基づく、第三者による検証未実施）
• BorsodChem買収額：約12.6億ユーロ（2011年）（公開資料に基づく、第三者による検証未実施）
• 上場年：2001年上海証券取引所上場、2018年全体上場（公開資料に基づく）
• 従業員規模：約2.8万人（公開資料に基づく、第三者による検証未実施）

競合・同業

世界のMDI業界は典型的な寡占構造であり、主なライバルはBASF、コベストロ（旧バイエル・マテリアルサイエンス）、ハンツマン、ダウである。コベストロは2022年に約180億ユーロの売上を上げたが、欧州のエネルギーコスト高騰により収益が圧迫されている。BASFが欧州の装置を順次閉鎖する中、万華は石炭を原料とするコスト優位性と一体化の強みを活かしてシェアを奪い続けており、中国国内ではほぼ独占的な地位を築いている。