ソルベイ：アンモニアソーダ法によるソーダ灰の老舗、160年を経て2社に分社化し基礎化学に回帰

創業のきっかけ

1861年、エルネスト・ソルベイが叔父のガス工場で働いていた際にアンモニアソーダ法を発明。食塩、アンモニア、二酸化炭素を用いてソーダ灰を製造するこの手法は、環境負荷の高いルブラン法よりも大幅に低コストであった。ソーダ灰はガラス、石鹸、繊維産業の基幹原料であり需要が極めて大きく、1863年に特許を取得し弟のアルフレッドと共にソルベイ社を設立。1865年にベルギーのクゥイエ（Couillet）に初の工場を建設した。当初の目的は、一つのプロセス特許で基礎化学原料市場全体を席巻することであった。

成長のマイルストーン

転換点

• 1861年のアンモニアソーダ法発明によりソーダ灰のコストが劇的に低下し、100年にわたり主流のプロセスとしてルブラン法を置き換えた。
• 1870年代からの世界的な工場建設と特許ライセンス供与により、1900年前後には世界のソーダ灰製造プロセスの約95%のシェアを獲得した。
• 2011年のRhodia買収（34億ユーロ）と2015年のCytec買収により、成長エンジンを特殊ポリマーと複合材料へ切り替えた。
• 2023年12月に2社へ分割。ソルベイは基礎化学品に特化し、Syensqoは特殊材料を継承することで、多角化によるディスカウントを解消した。
• 2025年から欧州の高コスト拠点を閉鎖し、レアアース分離や電気化学的ソーダ製造（e.Solvay）に投資し、次世代プロセスへの賭けに出た。

失敗とつまずき

• エルネスト・ソルベイ個人の重力・物質理論や蒸気発電モーターの研究は、科学的原理に反していたため何度も失敗し、彼の科学者としての名声を危うくした。
• 創業期の資金調達と技術のスケールアップで何度も挫折し、ブリュッセルの化学教授たちの協力がなければ1860年代に倒産していた可能性がある。
• 長期にわたる多角化により、基礎化学と特殊材料の評価ロジックが互いに足を引っ張り、分社化前には市場から明らかな「多角化ディスカウント」を受けていた。
• 分社化直後にソーダ灰の供給過剰と欧州のエネルギー・炭素コスト高騰に直面し、工場の閉鎖と人員削減を余儀なくされた。2026年のフリーキャッシュフロー目標はわずか2億ユーロ強にまで押し下げられた。

主要データ

• 2025年純売上高：約43億ユーロ（会社開示ベース、2026年時点、第三者による検証なし）
• 2025年EBITDA：約8億8,100万ユーロ（会社開示ベース、2026年時点、第三者による検証なし）
• 2026年EBITDAガイダンス：7億7,000万〜8億5,000万ユーロ（会社開示ベース、2026年時点、第三者による検証なし）
• 2026年フリーキャッシュフロー目標：2億ユーロ超（転換費用控除後）（会社開示ベース、2026年時点、第三者による検証なし）
• 2028年構造的コスト削減目標：約3億ユーロ（会社開示ベース、2026年時点、第三者による検証なし）
• 2026年従業員数：約8,400人（会社開示ベース、2026年時点、第三者による検証なし）
• 生産拠点数：43拠点（会社開示ベース、2026年時点、第三者による検証なし）
• トレラベガ・ソーダ灰工場の生産能力削減：60万トンから42万トンへ削減（会社開示ベース、2026年時点、第三者による検証なし）

競合・同業

ソーダ灰分野では、米国の天然ソーダ灰ルートであるGenesis EnergyやANSAC、および中国の山東海化や遠興能源などの低コスト生産者による世界的な圧迫を受けており、2025年から2026年にかけての海上輸送ソーダ灰価格の低迷は、この競争の直接的な結果である。特殊材料分野では、分社化したSyensqoがBASF、Evonik、DuPont、Arkemaと特殊ポリマーや複合材料で正面から競合している。レアアース分離という新たな成長点においては、欧州で数少ない中国以外での分離能力を持つ企業として、オーストラリアのLynasなどとサプライチェーンの主導権を巡って争っている。全体として、基礎化学品部門ではコスト競争、特殊材料部門では研究開発競争という二正面作戦を強いられている。