WM：地方の廃棄物収集事業者の統合から全米最大の固形廃棄物・埋立ガス発電大手へ Diagram

失败与踩坑

• 1990年代の積極的多角化で水処理と核廃棄物処理に進出したが、シナジーは得られず…
• 1992年から1997年にかけ組織的に約14
• 初期の業界特許契約争奪の中で、1980年代には子会社幹部がごみ収集契約獲得のため…
• Advanced Disposal買収が司法省の反トラスト訴訟を招き、規模拡大は…

关键成功要素

• 株式＋現金による継続的なM&Aで数百社の地元収集業者を買収し、細分化された業界を…
• 政府が新規許可をほとんど出さなくなった希少資産である埋立地を死守し、処分の最終地…
• 収集運搬、中継、リサイクル、処分までのバリューチェーン全体を垂直統合し、規模と密…
• 規制を負担から武器に変え、環境基準が厳しくなるほど新規参入者のコストを押し上げる
• 埋立ガスという負債をRNGエネルギー資産とRINsクレジットに転換し、ごみ処分場…

经验教训

• 成長鈍化時に会計操作で業績を粉飾するのは最も高くつく近道であり、一度の17億ドル…
• 多角化は中核事業の鈍化問題を解決できず、非中核資産を売却して本業に集中することこ…
• 最も汚く誰もやりたがらない事業ほど、最も強い防御的キャッシュフローを持つことが多…
• 危機後に本当に有効なのは広報による修復ではなくガバナンスの再構築であり、WMは2…
• 負債の発想から資産の発想へ

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