ホルシム：スイスの建材大手、グローバルM&Aで骨材・セメント・コンクリートの全チ Diagram

失败与踩坑

• ラファージュ合併初期は組織統合が円滑に進まず、コストと債務が高止まりし、株価は一…
• インド市場での積極拡大が壁に直面し、2015年前後に現地の複数工場の売却を余儀な…
• 欧州の伝統的なセメント事業はカーボンニュートラル転換の中で需要が落ち込み、一部の…

关键成功要素

• 鉱山資源を軸に垂直統合型M&Aを進め、セメントから骨材、コンクリート、屋根製品へ…
• 「地元工場＋グローバル技術」により物流コストを削減し、下流のインフラプロジェクト…
• バランスシートの規律を堅持し、独占禁止規制に伴う売却とM&Aを同時に進め、キャッ…
• ESG脱炭素を製品差別化の売りにし、政府や大型建設顧客を引き付ける

经验教训

• M&Aの金額がどれほど大きくても、文化と経営の統合に失敗すれば負の資産になる
• 重資産産業はグローバル規模によるコスト償却ではなく、地域の需給に基づく価格決定力…
• 転換ストーリーには実際の事業売却が伴わなければ、資本市場は評価しない
• 建材業界は強い景気循環の影響を受けるため、地域の多様性だけが利益を平準化できる

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