BTG Pactual：エステベス流ブラジルのゴールドマン・サックス、UBSへの Diagram

失败与踩坑

• 1998年の新興国危機で大きな打撃を受け、会社をクレディ・スイス・ボストンに売却…
• 2008年の金融危機でUBSが巨額の損失を出したため、大株主の立場を利用してUB…
• 2015年のエステベス逮捕により株価が3割以上急落し、顧客の取り付け騒ぎによって…
• 2016年に約13億レアルの年間赤字を計上し、多数のパートナーが離職、ランキング…
• アグレッシブな政財界工作の手法により、ブラジルの汚職摘発の嵐の中で破滅的なまでの…

关键成功要素

• パートナーシップ文化
• 逆張りの胆力
• 政財界ネットワーク
• 危機後の積極的なレバレッジ削減と自己勘定取引の縮小により、収益構造を資産運用、引…
• 地域戦略

经验教训

• ガバナンスが混乱し、景気循環が激しい新興市場においては、現地のルールを理解してい…
• 政財界との関係はレバレッジであると同時に負債でもあり、政治ネットワークに依存する…
• 高値で売り安値で買う逆張り運用のリターンは極めて大きくできるが、前提条件として経…
• 投資銀行は永遠に自己勘定取引に依存することはできず、取り付け騒ぎに直面した際には…
• 創業者個人のリスクは会社レベルではシステミックリスクであり、ガバナンス構造におい…

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