ブラックストーン（Blackstone）：40万ドルで創業した世界のオルタナティ Diagram

失败与踩坑

• 創業初年度は数百通の売り込み状を送ってもほとんど相手にされず、40万ドルの元手が…
• 2007年は上場直後に株価が4割超暴落し、中投公司の30億ドル投資は大幅な含み損…
• 2010年代、熙可集团など中国案件への投資リターンは振るわず、一部案件のエグジッ…
• 2022年、BREITに取り付け騒ぎのような解約が発生し、上限規制を余儀なくされ…

关键成功要素

• 軽資産のM&Aアドバイザリーを先行させ、評判とキャッシュフローで重資産のファンド…
• 一貫したリスク規律
• 友好的買収という差別化ポジションで、敵対的買収の時代に被投資企業の経営陣の信頼を…
• 多角化プラットフォーム戦略
• 個人投資家や保険資金など新たな資金源へ継続的に下りていき、成長の天井を打ち破った

经验教训

• 創業時の元手の額は重要ではない
• 市場が最も恐怖している時点で現金を持って底値を買うことが、強気相場を追うよりも長…
• 上場タイミングは運命を変え得る
• 規模は資産運用業界最大の堀だが、規模拡大後の流動性管理が新たな急所になる
• 多角化はばらまきではなく、同じ機関投資家顧客のウォレットシェアを中心に深掘りする…

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