联合动力：汇川技术が新エネルギー車の電駆に賭け、社内インキュベーションからA拆A分離上場へ

創業のきっかけ

朱兴明は華為（ファーウェイ）の電気製品ライン総監出身。2001年に華為の電気事業がエマソンに売却された後、2003年に華為の旧部下19人（うち16人が華為出身）とともに深センで汇川技术を設立した。登録資本金はわずか300万元。インバータ事業で足場を固めた後、彼は三度目の大きな賭けとして新エネルギー車の電駆システムに舵を切ることを決断した。2010年代、国内の電気自動車はようやく立ち上がったばかりで、モーターコントローラーはほぼ外資と完成車メーカーの自社開発に独占されていた。汇川は電駆がパワーエレクトロニクス技術の自然な延長だと判断し、社内で電駆事業をインキュベートし、後に联合动力という主体として独立させ、完成車メーカーに供給した。

成長のマイルストーン

転換点

• 2001年、華為の電気事業がエマソンに売却され、朱兴明は職業経営者から創業の道へと追い込まれた
• 2010年に汇川技术が創業板に上場したことで、電駆などの新規事業の高強度な研究開発投資に資本面の支えが生まれた
• 新エネルギー車の電駆を社内事業部から联合动力として独立させ、A拆A上場を開始したことは、同社が製品会社からプラットフォーム型グループへと進むための重要な飛躍である

失敗とつまずき

• 電駆事業のインキュベーション初期は、主流完成車メーカーが電駆を自社開発し、サードパーティ供給業者が指名を獲得できなかったため、何年も多額の赤字が続き、社内から疑義が上がった
• 従来の産業用制御事業は2022年以降、製造業の下行事期に直面し、主業の成長鈍化により、会社は新エネルギーとAIへの転換を加速せざるを得なくなった
• 联合动力の分離上場は、A拆Aの規制強化と市場冷え込みの時期に重なり、推進ペースと評価額の圧力に不確実性が存在する

主要データ

• 汇川技术市值：約2000億元人民幣（公開資料ベース、独立した再検証は未実施）
• 创业注册资本：300万元人民幣（公開資料ベース、独立した再検証は未実施）
• 初创团队：19人（うち16人が華為出身）（公開資料ベース、独立した再検証は未実施）
• 母公司上市时间：2010年（深セン証券取引所創業板）（公開資料ベース、独立した再検証は未実施）
• 电驱业务：多年のインキュベーションを経て、2025年にA株分離上場を開始（公開資料ベース、独立した再検証は未実施）
• 朱兴明出生年份：1967年、2003年の創業時は36歳（公開資料ベース）

競合・同業

新エネルギー車の電駆領域において、联合动力はBYD弗迪动力、テスラの自社開発電駆、精進電動、方正電機などの競合と直接対峙し、同時にボッシュ、日電産などの外資一次サプライヤーの価格引き下げにも対応しなければならない。汇川技术の産業用制御主業は、長らくシーメンス、ABB、安川、三菱、および国産の台達（デルタ）、埃斯顿（エステュン）と競争してきた。サードパーティ電駆サプライヤーの核心的な堀は、完成車メーカーをまたぐプラットフォーム化のコスト管理と対応速度にあり、最大のリスクはトップ完成車メーカーが垂直統合で自社開発に戻すことである。