バークシャー・ハサウェイ：保険フロートで築く100年複利マシン

創業のきっかけ

1965年にバフェットがバークシャー・ハサウェイを引き継いだ後、National Indemnity Companyの買収を通じて低コストの保険フロートを獲得し、フロートを長期資本として活用するという中核方針を確立した。1976年にはGEICOを追加買収し、低コストの自動車保険の保険料規模を拡大、フロートプールもそれに伴って拡大した。その後は優良企業を長期保有し続け、危機時には十分な流動性を確保。保険と実体資産の両輪で複利を駆動し、この投資プラットフォームの資本基盤と配分規律を築いた。

成長のマイルストーン

転換点

• 保険フロートを活用した業種横断的な投資により、長期複利の基盤を確立
• GEICOを買収し低コスト保険事業を拡大、フロート規模を高めた
• 資本を鉄道やエネルギーなどの実体資産に投じ、多角化成長を実現

失敗とつまずき

• 1998年のDexter Shoe買収により約7億ドルの損失
• 2001年の9・11同時多発テロで保険支払いが急増し、短期純損失5億ドル
• 2020年のCOVID-19期間に一部保険事業の保険料が減少し、純利益が約10%下落

主要データ

• 营收：2760億ドル（2025会計年度、出所：Berkshire Q1 2026 Report）（公開情報ベース、独立した検証は未実施）
• 净利润：895億ドル（2025会計年度）（公開情報ベース、独立した検証は未実施）
• 现金与浮存金：1500億ドル（2025年末）（公開情報ベース、独立した検証は未実施）
• 市值：1.05兆ドル（2026年5月）（公開情報ベース、独立した検証は未実施）
• 员工数：36万人（公開情報ベース、独立した検証は未実施）

競合・同業

米国資本市場では、バークシャー以外にも、保険フロートを活用して多角的投資を行う企業としてMarkel、Fairfax Financial、米国の3G Capitalなどが挙げられる。しかし比較すると、バークシャーは資産規模、事業範囲、現金準備のいずれも大きく先行し、とりわけ鉄道、エネルギー、消費財ブランドなどの実体資産への布石がより厚い。独自の「保険＋実体」両輪モデルを形成しており、競合他社がその長期的な複利効果を再現するのは難しい。