古茗：从浙江县城起步靠冷链与区域加密做万店茶饮并冲刺港交所IPO

起步缘由

创始人王云安是浙江台州温岭人，大学毕业后没有选择进入体制或大厂，而是在家乡温岭大溪镇开了一家奶茶店。2010年前后现制茶饮在县级市场几乎是空白，县城消费者只能买到瓶装饮料或街边简陋奶茶，王云安发现县域市场既有消费升级需求又缺乏品质供给，决定从一家门店开始把产品做到标准化，先深耕家乡再逐步复制到周边乡镇，强调产品新鲜度和冷链配送能力，这条路线在当时所有同行看来都太重了。

发家里程碑

转折点

• 2014年放弃广撒网策略转而集中在一个镇和周边乡镇密集开店，区域加密模型由此成形并成为后续所有扩张的基本打法
• 2016年顶着管理层内部分歧自建冷链物流体系，这一重资产投入在当时同行看来成本极高但后来成为古茗最核心的护城河
• 2021年产品定价明确卡在十至二十元区间避开了蜜雪冰城的低价区与喜茶的高端区，找到中端下沉市场的空白价位带
• 2024年递交港交所招股书标志着古茗从区域性连锁品牌向资本市场公众公司转型，供应链的重投入逻辑需要向投资者兑现增长

失败与踩坑

• 2010年第一家门店选址偏僻首月日均销售额不足千元几乎倒闭，创始团队一度准备放弃改行
• 2011至2013年前三年因缺乏稳定供应链导致鲜奶水果频繁损耗变质，多次更换供应商仍无法解决品控难题
• 早期跨省扩张时部分区域加盟商因管理跟不上出现大面积亏损关店，公司一度收缩战线退回核心省份
• 2024年首次递交港交所招股书后审批流程拉长，期间行业竞争加剧门店增速放缓，资本市场对茶饮赛道估值预期降温

核心数据

• 2023年营收：136亿元（公司披露口径，截至2026，未验独立复核）
• 2023年净利润：19亿元（公司披露口径，截至2026，未验独立复核）
• 2024年初门店数：9066家（公司披露口径，截至2026，未验独立复核）
• 2024年中门店数：1.3554万家（公司披露口径，截至2026，未验独立复核）
• 毛利率：约31%（公司披露口径，截至2026，未验独立复核）
• 2023年成交额：超190亿元（公司披露口径，截至2026，未验独立复核）
• 历史累计融资额：约20亿元（公司披露口径，截至2026，未验独立复核）
• 创始人身家：约200亿元（公司披露口径，截至2026，未验独立复核）

竞争对手 / 同行

古茗在中端现制茶饮赛道最直接的竞争对手是茶百道，两者均为加盟模式且定价区间重叠十至二十元，茶百道门店约八千家2024年已先一步在港交所上市但股价破发严重。 Aviation蜜雪冰城门店超三万家价位更低以极致供应链压缩成本是下沉市场的绝对王者但产品品质和冷链深度不如古茗。喜茶和奈雪的茶从高端市场下沉推出子品牌争夺中端价位带。霸王茶姬以鲜奶茶产品为特色近两年门店扩张极快且在海外市场布局超前。沪上阿姨和书亦烧仙草同为加盟品牌在特定区域也构成竞争。2024年至少五家茶饮品牌同时冲刺或已完成港交所上市，行业进入存量竞争阶段区域龙头的护城河正面临头部品牌的全国性挤压。